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趣店坦诚背后笼中之鸟的命运

2018-09-29 10:06:52 | 来源: 民生娱乐

趣店坦诚背后:笼中之鸟的命运

趣店

世间所有的相遇,都是久别重逢。

大家好,我回来了!

本月18号,也就是明天晚上,趣店将会在纽交所上市。在招股说明书的诸多解读中,大家质疑颇多的是:

趣店,客户流量来源靠支付宝,风控信息靠芝麻征信,严重依靠蚂蚁金服输血,分明存在上市障碍,怎么会有勇气、有底气上市呢?

吃瓜观众认为,趣店是一家没有独立灵魂的公司,荣辱成败皆取决于它的战略合作伙伴蚂蚁金服。万一哪天蚂蚁爸爸不开心,一脚踹开趣店,另寻新欢怎么办?趣店上市,是否就是坑股东钱?它这种存在严重上市障碍的公司,凭什么能上市?

出现这样的情形,原因在于很多人会有一种酸葡萄心理,认为这种烂逼都能上市,真是日了狗了。我们必须指出,酸葡萄心理是完全正常的,哪有看了这种毁三观,上市发财的情形,而不内心耿耿于怀,反而无动于衷、毫无波澜的呢?

但是

趣店坦诚背后笼中之鸟的命运

,问题必须分开来看,我们不能以个人心理的喜好,去分析公司之间战略联盟的稳定性、长久性和坚固性。

相反,我们需要分析两者之间,究竟有着怎样的战略动机,是同床异梦还是貌合神离?是天然存在战略利益统一联盟的唇亡齿寒,还是零和博弈式的你死我活?他们之间战略角色又分别是如何扮演的呢?只有搞清楚这些最基本的问题,上面的困惑便会不攻自破。

趣店业务和关键风控信息现状

根据资料,目前趣店的获客流量,基本全来自于支付宝界面下的二级窗口:

截图

风控方面,风控基本原始信息,来自芝麻征信,再结合其他一些相关信息进行优化,机器判断,是否贷款。随后,趣店需要把用户的履约情况,再提交反馈给芝麻征信。

与此同时,蚂蚁金服本身,还经营着花呗、借呗等消费金融、现金贷款等直接相竞争的产品。

根据招股说明书的介绍,综合其他信息,我们得出:

1、这家公司具体业务流量,全靠支付宝二级界面导流。

(客户来自支付宝导流,收入也来自于此)

2、这家公司的关键风控信息,大部分来源于芝麻征信;

(意味着离开了平台,趣店什么都不是,公司不存在核心竞争优势)

3、这家公司的业务,和原本的蚂蚁金服存在直接竞争关系;

(这个战略联盟,弱不禁风,似乎随时可能解体)

在国际战略关系中,如果一国的经济命脉、国防安全,完全仰仗其他国家,我们会怎么评价?在古代,我们会说:朝鲜半岛是大清的附属国;在当今,我们会说:这是美帝主义走狗、爪牙;

在现实生活中,我们经常把这种关系中的弱势方,称为笼中之鸟、锅中之鱼;

假如一家准备IPO的企业,以这样的经营状态,呈现在大陆资本市场,证监会大概率将以存在严重上市障碍为由,替股民直接否掉。这种企业,是断然是上不了台面,进不了正席的,也是没有上市资格的。

宜人贷、信而富,这两家美股上市公司,好歹不存在这种的独立性的问题,都是自个倍儿努力,吭哧吭哧干苦活,而在趣店,确实显得格外的耀眼,眼中刺、肉中钉,让人心中不平。

更令人惊奇的是,在招股说明书里,趣店把这块风险提示,完完全全、清清楚楚、彻彻底底,一股脑儿的清盘而出,告诉了潜在投资人。

如此坦诚背后,是否存在一定的阳谋动机与博弈争斗呢?

蚂蚁金服当下的平台战略

我们都知道,马云有一个梦想:让天下没有难做的生意。

因此,我们看到淘宝、天猫、菜鸟络、云计算等等业务,这些业务都有一个共同点:直接对B端,也就是给企业提供服务,不直接针对个人用户服务。

简单点说,马云就是开赌场的,只管关心基本层设计,不关注具体一笔交易是否盈利。

类似的生活中大家常见的例子就是麻将馆、棋牌室,做的是荷官生意,最为重要的是,在阿里系的版本里,这个生意是垄断的,天下就此一家,别无分店。

蚂蚁金服从创立开始,一直到13年余额宝出现前,一直坚持这个战略。但最近这五年,直接尝试做市商生意,参与到金融业务里面。

但由于社会姓赵,和国资争夺利益,参与金融本身,分一杯羹的生意,注定是非常艰难,过程是曲折的,前途更是崎岖的。

比例

因此,在几次碰壁后,于今年三四月,蚂蚁金服又回到了原来的轨迹上,坚持做平台、做金融科技。

赌场荷官生意,涝旱皆丰收,不太受经济周期影响,收益取决于赌场的繁荣,需要把场子弄得欢活点;而金融业务本身,这是靠天吃饭(国内靠政策吃饭),具有很强的周期性,游走于破产边缘,今天还在欢声笑语,明日说不定就暴死街头。从生意本身质量来讲,做赌场荷官的生意,远远比做赌客交易对手方,好太多太多。

用俗语讲,这就是铁饭碗、金饭碗;生意的奥秘就在于稳定的可预期的现金流收入。

当然,还有非常重要的一点,对于蚂蚁金服而言,如果重金融属性,企业估值会非常低。科技股,一般市盈率那都是50~100倍,而金融股,通常市盈率都在20以下。

是你,你会为企业选择哪个战略方向呢?毫无疑问,蚂蚁金服已经告诉了我们答案,选择做平台、做金融科技方向。

蚂蚁金服的四通一达梦

从上面的分析中,我们可以得出:只要蚂蚁金服的战略方向不变,只要马云不犯糊涂、脑袋不进水,趣店和蚂蚁金服之间的合作基石,就是存在的,而且这种战略联盟基础,稳如磐石。

任凭风吹雨打,我自闲庭信步。不管蚂蚁金服具体如何操作,它开放平台的基本方针是不会变更的。

而这种开发平台的状态,大家仔细考虑一下,是不是那里见过啊?

1、菜鸟络和四通一达之间关系,是否类似?

2、阿里对美团、大众点评的态度(合并前),随后的口碑、饿了么,这类O2O关系,是否类似?

3、淘宝、天猫,和诸多上面的卖家,是否类似?

我们有理由认为,基于一贯商业策略、企业作风,蚂蚁金服也会采取类似的做法:让趣店、众安保险等,成为蚂蚁金服版的四通一达角色。

仰人鼻息,受人牵制,成为蚂蚁金服打工崽。让你很舒服活着,但是会禁锢你伟大公司的梦想。就像笼子里的鸟,饿不死,但失去一些珍贵的东西。

笼中鸟

蚂蚁金服,其实也是很会营造上图那副花开满枝的美好情境。

这不,我们翻看一下趣店的财务数据。尤其是上市前,进行利益输送,美化各种费用。(参见下图)

资料图

其中销售和市场费用,大幅下降,招股说明书解释这是由于由于今年2月底,支付宝都是免费导流给趣店的,存在很明显的利益输送关系(持股12.7%,相对是小股东,但拥有绝对影响力)。

这种生命的礼物,是否已暗中标号价码,像王后的礼物呢?目前我们无法判断。

但从蚂蚁金服的角度来看,它们似乎是很乐意这么做的,为什么呢?我认为原因主要有以下几点:

1、树立榜样

完成蚂蚁金服的开放战略,成功做大;在这个过程中,蚂蚁金服的流量、品牌价值凸显,吸引更多的追随者,并不限于小额现金贷款的信贷企业,也可能是其他互金创业方向的、想上位的公司。

相当于告诉这些创业者,快来投诚,看看趣店的财富神话故事。

2、夯实蚂蚁金服本身的业务

芝麻征信,一直需要更多的数据,在趣店招股说明书,很明确的告诉了潜在投资人,趣店将相关信息,回馈给蚂蚁金服,这本身就是征信信息收集的最关键环节。

3、彻底贯彻平台战略

这是蚂蚁金服,能否获得高估值最重要的因素,一堆金融属性的蚂蚁金服,除了不受姓赵的欢迎,资本市场,同样也将是冷清待遇。

4、主动权的把握,更加牢靠

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